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私募股权基金的优势在于其管理规模小、经营灵活、追求绝对回报。它汇集了一大批知名的基金经理、证券公司的顶级研究人员或被广泛认可的私人股票投机专家。
私募股权基金经理对绝对收益的独特追求，与业绩基准的现状相比，有望彻底改变上市基金业相对收益的排名，从而从根本上扭转私募股权产品规模持续萎缩和大规模资产配置能力不足的困境。
六月十八日，雨后，北京复兴门中华大厦十六楼，蓬阳基金总经理杨爱斌，白发站在车马龙长安街外，拿起生产部主任刘燕的水杯，慢慢地把锁伸开。当他看见推开门的副总经理李曹时，他们三个互相笑了很长时间。今年第二季度，在全行业债券基金初始发行规模不足5亿元的困难情况下，彭阳基金的两只初始基金规模超过10亿元，居同期同类基金前三位，累计超过30亿元。
“有一段时间，公司承受了很大压力，2017年债务基础发行进入了一个寒冷的冬天。在为期三个月的筹资期结束时，‘顶级发行’已成为常态。目前，我们必须在私人转账后发行第一批产品，由我来负责基金经理的工作。我们可以想象，在产品表现、分销和营销方面做好工作有多么困难。”杨爱斌认为，尽管已经离开上市行业多年，但做好普惠金融的工作仍是一个挥之不去的阴谋。这位债券投资明星于2011年从华夏转投私人股本，在经历了“七年之痒”之后，他迅速转向并扼杀了公开发行(IPO)，给投资者留下了无限的遐想。
根据中国证监会(CSRC)的数据，截至2017年6月16日，已有44家金融机构申请成立基金管理公司，其中包括Vermilion Bird、恒信和其他知名私人股本机构，以及安邦(Anbang)、太平洋保险(Pacific)等保险巨头，以及具有电子商务基因的苏宁(Suning)。然而，到目前为止，只有彭阳、凯石和博道获得了成功的“私人转让”牌照，此前著名的私募股权公司崇阳已退出公开发行基金牌照的申请。
为什么这些私人股本专业人士会掉头回到公众面前？为什么申请公共执照这么慢？究其原因，主要是证券私募业务与公共基金投资业务的重叠程度较高，对利率交付问题的关注。金安金鑫基金评估中心主任王群杭认为，私募业务最敏感的问题是如何避免利用公共资金将收益转移到私募市场。
金融研究员许莉表示，，比如利益传递和公平交易，而一些私人股本公司仍在等待审判，包括太多过于复杂的产品线，或太多创新，金融研究人员许莉表示，它们容易出现隐藏风险。在技术上，私人股本机构申请公开发行牌照的规定仍然相当严格，包括过去3年的平均管理规模、私人股本基金的表现、雇员、硬件和软件设施等，而一般的私人股本机构则难以符合条件或有能力申请。
对于普通投资者来说，“私人转让”最大的好处是有望给行业带来自豪的“基因”来赚钱。许莉认为，私募发行部门基金经理最大的特点是他对业绩有很强的进取心，追求绝对回报，经营约束较少，投资决策相对直接，可以通过头寸选择避免市场系统性风险，也可以投资于多类金融工具布局不同的市场。其优势在于管理规模小、操作灵活、追求绝对回报、大量知名的公共基金经理、证券公司的高级研究人员或被广泛认可的私人股票投机大师的水平。在行业快速发展的过程中，投资实力、人员素质和风险控制水平参差不齐，这也是投资者很难选择的问题。同时，与银行、经纪、保险、信托等部门相比，缺乏强有力的研究团队支持，更多的依赖于私募股权机构自身发展的团队建设。
尽管杨爱斌、莫台山等私募股权巨头已经回到了公募基金行业，但“私募转让”的案例仍然难以形成公募经理走向私募股权公司的趋势。财务研究员雷军认为，随着自身私募股权业务的不断发展和发展，为了追求管理规模和品牌意识的不断提高，一些私募股权可能会继续申请公开发行，但由于公开发行许可证申请的门槛较高，需要有足够的人力、物质、金融和大规模的私募来追求公开募股许可证。
私募网络研究中心研究主任陈火柱认为，私募股权投资进入公开发行业务，一方面，私募机构需要在原有的私募业务与未来的公开发行业务(如彭阳投资)之间取得良好的平衡和隔离，彭阳投资等在获得公开发行许可后，基本停止了其私募业务。另一方面，私募股权改制上市，需要在人力、制度、场地等方面做相应的铺设，需要在前期投入一定的成本，公司在转型初期可能面临一定的经营压力。此外，自2015年下半年以来，公开募股基金的整体销售也一直处于寒冬状态，资金筹集困难，对于“私到公”设立新的公开发行是一个不小的挑战。
此外，与彭阳基金、开石基金不同，中国证监会批准的两宗私募股权公开发行案，在今年六月初的最新答覆中明确表示，广投(私募股权)应按承诺完成现有私募股权投资基金业务的关闭，并将不再开展此类业务。到目前为止，博道投资(私募)共有92只私募股权基金。要关闭这些私募股权公司，“私人经营”的任务并不轻松。
无论如何，“润宫”私募有望给行业带来鲶鱼效应，可以给普通投资者更丰富、更现实的选择。据中国证券投资基金协会统计，截至目前，证券公司、保险公司、公开发行基金等各类机构已具备管理公款的资格，至少10年前。
“随着越来越多的私募基金经理获得执照，行业内的竞争将变得更加充分。特别是在产品特性方面，私募股权基金经理对绝对回报的独特追求，有望彻底改变上市基金业一直追求的相对收益排名，与目前的业绩基准状况相比，从而从根本上扭转了该行业股权产品规模持续萎缩、大型资产类别配置能力不足的困境。”金牛座金融管理网络(TaurusFinancialManagementNetwork)研究员龚曼林表示。
许莉认为，私募股权进入公开发行行业的出发点主要是基于以下几点：第一，产品线的扩张，除了可以像私募股权那样发行和管理的产品外，还可以有追求相对收益的公开发行基金，产品线更加多样化、富有，甚至可以做QDII、LOF等。第二，公开发行基金往往很大，这有助于直接扩大公司的管理规模；第三，加强公司的品牌效应；第四，提高企业人才使用效率，许多大型私募股权公司拥有完善的、庞大的投资研究团队，建立了公开发行制度，有利于这些人才的融合和激励；第五，利用公开发行平台引入长期基金，包括银行金融基金、社会保障基金、养老金、年金等。如果能够实现这些目标，将有助于丰富现有的基金产品类别。
然而，业内人士还表示，总体而言，，并面临着不获批准的风险，此外，除了在公共发行部门建设新业务和生产线，以及原始私人股本业务之间的平衡或权衡之外，风险隔离也是一项重大挑战。“跑功”的私募股权能否最终给行业带来鲶鱼效应，并在此基础上站稳脚跟，还有待市场和投资者的检验。