据银河证券统计，截至今年6月7日，荣通前迁研究选择基金的回报率为12.06%，在灵活配置基金中排名前5位，平均回报率为1.33%。最近，荣通前迁研究选拔基金经理张艳民在接受记者采访时指出，面对市场对蓝筹股的热情，投资者应保持谨慎，超低质量的成长型股票可能会回升。
6月震荡或将持续 张延闽认为，6月份仍然可能是“多事之秋”。首先利率水平会影响短期风险偏好。这种影响来自两个方面，国内银行季末考核以及美联储月中议息。其次，金融监管的阶段性定论将在月中阐述，从严去杠杆的趋势或将持续。与此同时，有利的一面是新股发行速度被控制，减持亦被限制，因此小股票或将超跌反弹，而蓝筹股构成的指数并没有太多机会。 当下市场严重分化，龙头“螺旋式上涨”和小股票的“落叶式下跌”同步上演。张延闽认为，二级市场如是分化有深刻的实体经济背景：首先，在总量饱和、增速放缓的经济背景下，公司成长从分蛋糕变成抢蛋糕，这对于企业的经营管理能力要求越来越高。其次，国内的传统行业、小微企业和管理不善的民营企业负债成本增加，而有特许经营权的国企实际负债成本下降。目前的竞争环境有利于行业龙头的发展，在经济下行阶段各个细分行业的市场集中度反而会借机提升。 虽然过往粉饰业绩、操纵股价的行为在二级市场屡见不鲜，但张延闽认为，现阶段钟摆正逐步向基本面分析平衡，“无论牛熊，市场对内生业绩高增长和确定性趋之若鹜。收入和利润的增长只是外在表现形式，其背后反映的是企业内在价值增长，而这正是二级市场长期回报的源泉。”张延闽表示：“当下资本市场追捧的不是‘蓝筹’，而是对一些优秀特质的资本溢价，比如技术壁垒、行业地位、公司战略、管理效率等方面。” 成长股或“脱颖而出” 张延闽表示，在钟摆向基本面靠拢的过程中，要防范“泡沫”。市场无差别地拥入“蓝筹”的怀抱，导致部分公司的市值走向荒谬，长期取得绝对收益的可能性微乎其微。张延闽表示，下一轮“价值”的分化和“成长”的脱颖而出或将同时进行。 蓝筹股泡沫化后，基金投资将真实地面临“资产荒”。张延闽指出，一方面信贷需求高峰过后，整个中国的金融行业处于长期被动缩表的进程中。流动性时紧时松，短期来看显然是一个预期偏紧的过程，抑制了风险偏好上升；另一方面，A股并没有美股牛市的基本面基础（标普500近1年涨幅14.9%，其中估值贡献5.2%，业绩贡献9.7%），国内资产要找到ROE向上拐点的成功率越来越低。 针对后市布局，张延闽表示：“目前，我们较为关注行业有中药、CRO、医药商业、汽车和汽车零部件、金融、公用事业等。” 更多>> 价值蓝筹主题基金 基金代码基金名称近一年收益费率操作310398申万沪深300价28.9%1.20%0.60%购买定投519671银河沪深300价27.34%1.20%0.60%购买定投240016华宝兴业上证1822.42%1.50%0.60%购买定投519069汇添富价值精选混20.37%1.50%0.60%购买定投160607鹏华价值优势混合16.45%1.50%0.60%购买定投050010博时特许价值混合8.61%1.50%0.60%购买定投398031中海蓝筹混合-4.45%1.50%0.60%购买定投