经济观察网 记者 陈姗目前，基金二季报已进入密集披露阶段，周蔚文、葛兰、张坤、刘彦春、谢治宇、刘格菘等手握“重金”的明星基金经理的最新持股情况及后市布局成为市场关注重点。
7月21日，中欧基金披露旗下所有产品二季报，周蔚文代表产品中欧新蓝筹二季度股票仓位与一季度基本持平，为77.65%，投资主线依旧秉持“好行业选ALPHA，困境反转行业选BETA”。葛兰二季度股票仓位略有上升，接近九成。她在中欧医疗健康二季报中表示，长期看好的核心创新药、创新器械，创新产业链，医疗服务以及消费性医疗等方向。
近两日，易方达张坤、广发刘格菘、景顺长城刘彦春、兴全谢治宇等一众明星基金经理也纷纷发布了基金二季报。其中，张坤、刘格菘、刘彦春代表产品易方达蓝筹、广发小盘成长混合、景顺长城新兴成长混合二季度保持高仓位运作，股票投资占比均在九成以上。
私募排排网财富管理合伙人曾衡伟对经济观察网记者表示，“明星基金高仓位运作，一方面是看好接下来的市场行情，结合历史行情来看，在持续宽松的货币政策和流动性充裕的市场环境下，市场往往表现都不会太差，至少结构性机会会非常明显；另一方面是对持仓品种的投资价值充满信心，明星基金经理主要持仓集中在高景气的新能源以及存在困境反转预期的消费等行业，接下来跑赢大市的概率非常大。”
今年二季度，A股市场上证指数上涨4.5%，创业板指上涨5.68%。各指数在回调后出现反弹，表现较好的行业主要集中在新能源车、光伏等领域，传统周期和消费行业表现一般。
回顾过去六个月，周蔚文指出，2022年上半年市场的核心是适应估值和宏观环境的调整，其一、二季度股票仓位保持在77%左右。不难看出，无论是过去还是未来，“好行业选ALPHA，困境反转行业选BETA”是贯穿其投资的主线。
从其二季度股票持仓情况来看，周蔚文在中欧新蓝筹中对一季度第一大重仓股宁波银行进行了明显减持，持股数量由1500万股将至1079万股，占基金资产净值比例从4.32将至2.85%。也因此，法拉电子顺位升至第一仓位股。此外，贵州茅台、春秋航空、吉祥航空被不同程度减持，阳光电源、立讯精密、圣农发展、中远海能4只股票消失在前十股票明细中。对比一季度十大重仓股，仅法拉电子、牧原股份在二季度获得增持，宁德时代、晶澳科技、通策医疗、东方财富4个“新面孔”出现了前十名单中。
回顾2022年二季度，葛兰认为，国内疫情的反复，叠加海外经济增长的不确定性、流动性、地缘政治等宏观环境的复杂变化，对全行业都产生了较大的短期冲击。从基本面角度来看，医药生物板块在季度初也受到了疫情的较大影响，但截止至半年末，大部分企业已经出现了较为显著的恢复。政策总体延续了稳健、积极的趋势，引导行业向有真正创新、有临床价值、提供高性价比产品及服务转变的导向没有变化。
中欧医疗健康二季报显示，权益资产占比、前十大重仓个股较上一季度略有调整，股票仓位由一季度的81.56%上升至90.76%。葛兰在季报中表示，疫情短期冲击导致了部分公司出现了较大幅度调整，但其中优秀的公司的长期增长驱动因素并未出现重大变化，因此也进行了相对积极的布局。从个股来看，博腾股份、智飞生物2只股票从前十大重仓股名单中消失，同仁堂、九洲药业新进前十。截至二季度末，前十大重仓股依次为爱尔眼科、药明康德、康龙化成、迈瑞医疗、泰格医药、凯莱英、片仔癀、同仁堂、通策医疗、九洲药业。
张坤管理的4只基金的权益资产占比均超92%，其管理规模最大的易方达蓝筹精选前十大重仓股仅更换一只，药明生物替代海康威视进入前十。二季度末前十大重仓股依次为五粮液、洋河股份、泸州老窖、贵州茅台、腾讯控股、香港交易所、招商银行、伊利股份、美团-W和药明生物。
值得注意的是，随着二季度市场回暖，基金产品的净值规模也开始“回血”。截至二季度末，张坤管理的4只基金合计规模回升至971.37亿元，较一季度末增加122.1亿元，增幅达14.38%。
刘格菘管理的广发小盘成长在二季末仍维持高位，股票市值占基金净值比例在92.41%。从前十大重仓股来看，小康股份、晶澳科技、隆基绿能、锦浪科技、圣邦股份、亿纬锂能六只个股成为重点布局对象，基金资产净值占比均超过7%。一季度排名第九、第十的健帆生物、普利特消失在二季度前十名单中，取而代之的是信息技术行业的国联股份和光伏玻璃原片制造商福莱特，分别位列第七、第九，仓位占比6.39%和5.23%。
刘彦春管理的景顺长城新兴成长混合一、二季度前十大重仓股变动不大，二季度主要表现为对贵州茅台、五粮液等白酒企业进行了进一步加仓，山西汾酒替代海康威视新进前十大重仓股。也因此，前十大持仓中有一半为白酒类个股。截至二季度末，刘彦春管理规模同样有所上涨，达到约870亿元，而一季度末，管理规模约为748亿元。
谢治宇管理的兴全合润在二季度股票仓位略降至九成以下。兴全合润重仓股集中在医药、消费和信息技术领域，重仓股前两位为海尔智家和三安光电，与一季度排位保持不变。普洛药业、三七互娱两只个股退出前十，新进硅料+电池企业通威股份和顾家家居。
展望下半年，周蔚文表示将继续沿着“好行业选 ALPHA，困境反转行业选 BETA”的主线寻找两类投资机会：一是未来多年景气持续向好的行业，例如新能源、光伏、军工等行业；第二类是困境反转行业，代表行业有养殖、餐饮旅游、传媒、地产等。“我们将根据相关产业未来利润增长率、估值情况动态调整板块配置比例，”周蔚文进一步补充。
葛兰则依然看好医药生物板块。她指出，创新相关的市场还远未触及国内市场的天花板，海外市场也在逐步蓄力中。伴随我国居民人均收入及认知水平快速提升，医疗服务以及消费性医疗的需求仍在快速增长且未得到充分满足，未来空间依然巨大。整体而言，她表示依然看好医药生物板块的中长期投资机会，但短期市场波动难以避免，将继续努力为持有人创造长期投资回报。
受疫情散发、海外局部战争局势持续、美联储加息预期等多重因素影响，2022年二季度A 股市场经历了较大波动，光伏、新能源汽车、电子等为代表的高端制造方向波动率超过了其他类型的资产。刘格菘认为，资产价格的波动性来自阶段性业绩的波动与估值的波动，预期的分化是估值波动的来源，基本面的趋势力量也会通过影响预期从而影响估值。他认为，从长周期看，基本面的趋势是决定资产价格的核心因素。随着基本面的趋势力量成为资产定价的核心，下半年市场整体波动率可能会回到历史正常区间水平。
在刘彦春看来，随着疫情逐步得到控制，下半年我国经济环比向上态势明确。预期实体融资进一步提速，结构也将逐步改善。复苏强度及持续性在下半年需要重点跟踪。他还谈到，近几年，短期因素对市场干扰较多。疫情反反复复，国际关系错综复杂，实体经济和股票市场都受到了较大影响。但他始终认为决定公司市值的是企业全生命周期可以为股东创造的价值，短期事件冲击带来的更多是投资机会。
张坤则在二季报中坦言，虽然判断未来很难，但做投资实质就是在对一个个企业的未来做出判断。他希望在做判断时更多回归常识或者事物的基础概率，例如，这家企业提供的产品或服务未来是否被客户持续需要且增长？外来者模仿这家企业的业务是否足够困难？生意模式能否产生充足的自由现金流？是否具有良好的企业治理并对股东友好？对于科技企业，是否有足够的资源和机制吸引并留住全球最顶尖的人才？张坤认为，过去几十年美国市场持续跑赢欧洲、日韩等发达市场的重要原因之一就是美国企业整体上在这些方面做的比欧洲、日韩企业更好。
他进一步表示，上述这些因素一方面对企业的发展前景十分重要，另一方面在5-10年内发生变化的可能性较小。与之对应，一部分市场因素(例如短期经济波动、行业短期供求失衡等)对于短期市场的影响十分显著，但在长周期内并不重要，当这些因素不利时，就为长期投资者买入优秀公司提供了更好的赔率。