西水股份由内蒙古西卓子山草原水泥股份有限公司更名而来，2000年在A股上市。曾是为数不多的保险概念股之一，2010年西水股份开始入股天安财险。
通过参与股权转让，增资扩股等方式，2015年11月西水股份及三家合伙企业金奥凯达、国亚创豪、恒锦宇盛合计持有并控制天安财险50.87%的股权，成为天安财险的控股股东。当年营收也大增72.58%至200.29亿，其中来自天安财险的贡献为198.14亿元，占比超90%。
2020年上半年，天安财险持有的信托产品等资产到期后发生实质性违约，成为退市西水当年巨额亏损的主因。2020年上半年，西水股份实现归属于母公司的净利润为-270.9亿，主要原因是本期天安财险计提投资资产减值所致。
2020年7月天安财险被银保监会接管后，西水股份不再拥有对其的控制权。自2020年7月17日起，西水股份不再将天安财险纳入西水股份的合并财务报表的合并范围。但此举并未改善西水股份退市危机，2020年和2021年西水股份年报连续两年被出具非标审计报告。
2021年西水股份就因为2020年度经审计的净利润为负值且营业收入低于人民币1亿元、财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，自2021年5月6日起被实施退市风险警示。
2022年4月30日西水股份披露了2021年年度报告，其财务会计报告再度被出具无法表示意见的审计报告。截至2020年6月30日止，天安财险投资其他金融产品相关的内部控制存在重大缺陷，关联方识别、认定相关的内部控制未得到有效执行，导致天安财险投资其他金融产品出现巨额减值，且未能获得该巨额减值其他金融产品的底层资产相关材料，亦未能获得足够证据证明所获取的关联方清单是否完整。
无法确定天安财险该类信托产品发生减值的具体期间、不同期间的变现价值及计提减值准备金额是否准确；关联方及关联交易是否完整、交易价格是否公允、是否存在关联方资金占用等情形。
西水股份由于上述原因，已属于相关规定的股票终止上市情形。2022年5月9日西水股份收到监管的终止上市的决定。
值得注意的是，退市西水已连发8次关于该公司股票进入退市整理期交易的风险提示公告。不过，即便在退市流程中，退市西水的股票表现并不平静。5月18日和5月19日连续两个交易日内收盘价格涨幅一度偏离值累计超过20%。
根据相关规定，西水股份应当在股票被终止上市后立即安排股票转入全国中小企业股份转让系统挂牌转让的相关事宜，保证公司股票在摘牌之日的45个交易日内可以挂牌转让。退市西水市值曾一度高达400亿元上下，如今400多亿市值基本“灰飞烟灭”。