“从昨日开始，各期限票据利率就开始下跌，尤其是6月到期票据一票难求，贴票宝平台银票快贴利率在0.6%-0.3左右，主要是多家大行、个别头部城商行收票积极。”5月24日，一位票据交易人士告知：今天继续下行，下午下跌更快，票据期限利差也进一步拉大，年内三季度国股在贴票宝普遍成交于0.13%左右，利率曲线陡峭化明显。
上海票据交易所网站显示，5月24日，1个月期国股银票转贴现利率为0.0133%，3个月期国股银票转贴现利率为0.0645%，5月23日二者数据更低，分别为0.0102%、0.1349%，1个月期国股银票转贴现利率接近“0利率”。尤其值得注意的是，这是今年以来票据市场出现的第三次“0利率”现象，前两次出现在2月底、4月底。
4月底出现的票据“0利率”现象已经提前暗示了当月信贷需求偏弱的情况。随后央行发布的数据证实，4月人民币贷款增加6454亿元，同比少增8231亿元，同时企业贷款中的票据融资增加5148亿元。
在商业汇票的流转中，会被纳入信用扩张统计口径的主要包含承兑和贴现两个环节，分别对应着社融中的未贴现银行承兑汇票、信贷中的票据融资。由于信贷等融资指标是经济的先行指标，而在对经济预期下行的阶段，实体企业的借贷需求本身就会有所下降，此时商业银行无论是出于监管信贷考核冲量，还是风险偏好降低的需求，均有动力通过增加未贴现银行承兑汇票的贴现来达成信贷投放目标。
事实上，早在月初就出现票据利率下行的情况。兴业研究高级分析师何帆表示，5月以来，由于担忧疫情仍会影响信贷投放，机构月初开始抢跑，票据利率月初大幅下行，月中前后，票价自底部反弹。
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